Promoção de mercados de capitais sustentáveis
Por Banco Mundial Coleção de fotos: Comerciantes trabalham no pregão da Bolsa de Valores de Gana
A divulgação de informações estratégicas, de governança e de desempenho catalisa os investimentos sustentáveis. Ela estimula a inovação em finanças sustentáveis, permite uma melhor análise financeira e cria mercados de capital mais eficientes.
Inovação em finanças sustentáveis
A divulgação de informações sobre sustentabilidade está impulsionando o crescimento dos ativos globais sustentáveis
De acordo com a Global Sustainable Investment Alliance, os ativos sustentáveis globais cresceram para um recorde de US$ 35,3 trilhões em 2020, com uma proporção substancial investida em ações ou dívidas corporativas.
As três estratégias de investimento mais populares são:
- Integração ESG;
- Triagem dos melhores da categoria;
- Engajamento corporativo.
Todas as três estratégias de investimento exigem um entendimento profundo das estratégias, da governança e do desempenho das empresas em questões de sustentabilidade. Como resultado, os investidores institucionais dependem de dados ESG divulgados publicamente, de fácil acesso e altamente confiáveis para implementar adequadamente essas estratégias.
Os ativos sustentáveis sob gestão (AUM) continuaram a crescer em 2021. Embora tenham sofrido um declínio em 2022 em termos absolutos em meio a condições extraordinárias de mercado, eles continuaram a crescer como uma proporção do AUM geral. O gráfico abaixo mostra o crescimento dos AUM sustentáveis com um foco restrito em fundos ativamente gerenciados para a sustentabilidade.
A empresa de serviços financeiros Morningstar classifica os fundos como sustentáveis se "...no prospecto ou em outros registros regulatórios, ele for descrito como focado em sustentabilidade, investimento de impacto ou fatores ambientais, sociais ou de governança (ESG). Os fundos devem alegar ter um objetivo de sustentabilidade e/ou usar critérios ESG obrigatórios para sua seleção de investimentos. Os fundos que empregam apenas exclusões limitadas ou que consideram apenas fatores de ESG de forma não vinculativa não são considerados produtos de investimento sustentável." Essa classificação corresponde amplamente às definições do Artigo 9 do Regulamento Europeu de Divulgação de Finanças Sustentáveis (SFDR).
Investimento de impacto
A IFC - em consulta com um grupo central de partes interessadas externas - desenvolveu os Princípios Opeaaaracionais para a Gestão de Impacto, que agora são seguidos por mais de 140 fundos e instituições públicas e privadas. Esses Princípios apoiam o desenvolvimento do setor de investimentos de impacto, estabelecendo uma disciplina comum em torno da gestão de investimentos de impacto, e promovem a transparência e a credibilidade, exigindo divulgações anuais dos processos de gestão de impacto com verificação periódica independente.
Os Indicadores Conjuntos de Impacto são um conjunto harmonizado de indicadores para os principais temas de impacto - clima, gênero e criação de empregos - usados por uma ampla gama de investidores de impacto. Eles estão alinhados com os principais conjuntos de indicadores de impacto: IRIS+ e HIPSO.
O investimento de impacto é uma abordagem que visa contribuir para a obtenção de impactos sociais e ambientais positivos mensurados. Ele surgiu como uma oportunidade significativa para mobilizar capital em investimentos que visam a um impacto social, econômico ou ambiental positivo mensurável, além de retornos financeiros. Um número crescente de investidores está incorporando investimentos de impacto em seus portfólios. Muitos estão adotando os ODSs e outras metas como ponto de referência para ilustrar a relação entre seus investimentos e o impacto.
Uma inovação recente em produtos financeiros sustentáveis está aproveitando a transparência dos mercados de capitais, a intermediação financeira e a estruturação do financiamento para tornar a medição do impacto mais transparente e responsável.
O financiamento sustentável inclui produtos de uso do produto com fundos alocados para projetos específicos considerados sustentáveis. Também inclui produtos vinculados à sustentabilidade, com taxas de juros vinculadas a metas ambiciosas em áreas-chave de sustentabilidade para as empresas. As empresas estão usando cada vez mais estruturas de uso do produto e vinculadas à sustentabilidade para criar estruturas superverdes/sociais que maximizam a responsabilidade e a credibilidade das finanças sociais.
A Standard and Poor's Financial Services prevê que a emissão de títulos sustentáveis atingirá US$ 1 trilhão em 2023, representando de 14 a 16% de toda a emissão global de títulos.
Financiamento de uso de recursos
Títulos e empréstimos com base no uso de recursos são instrumentos financeiros em que a empresa (tomadora do empréstimo) se compromete a investir os fundos arrecadados em projetos e atividades pré-estabelecidos considerados impactantes. Esses instrumentos funcionam em conjunto com taxonomias de projetos ou atividades verdes, sociais ou sustentáveis.
A International Capital Market Association (ICMA) e a Loan Syndications and Trading Association (LSTA) estabeleceram um quase-padrão para a emissão de títulos sociais e empréstimos, respectivamente, com foco em quatro princípios ou componentes fundamentais:
- Uso dos recursos;
- Processo de avaliação e seleção de projetos;
- Gerenciamento dos recursos;
- Relatórios e verificação.
Saiba mais:
- Títulos Verdes da IFC;
- Títulos verdes, sociais e de sustentabilidade: Um mapeamento de alto nível para os Objetivos de Desenvolvimento Sustentável, ICMA, 2022;
- Guidance for financing the Blue Economy, building on the Green Bond Principles and the Green Loan Principles, IFC, 2022.
Financiamento vinculado à sustentabilidade
O financiamento vinculado à sustentabilidade é projetado para incentivar o cumprimento de metas ambientais, sociais ou de governança por parte do mutuário (empresa) por meio de incentivos de preços. É um mercado de rápido crescimento em finanças sustentáveis, ganhando força com emissores corporativos e investidores que buscam ampliar o escopo das finanças sustentáveis e recompensar o desempenho e os resultados de sustentabilidade das empresas.
Inclui uma série de instrumentos de dívida corporativa - títulos, empréstimos, crédito - que estão estruturalmente vinculados ao desempenho da empresa em relação a metas e objetivos de sustentabilidade predeterminados, permitindo o uso de recursos para fins gerais e apoiando uma gestão e governança integradas da sustentabilidade.
O financiamento vinculado à sustentabilidade tem várias vantagens:
- Aumenta a credibilidade do financiamento sustentável ao recompensar o desempenho e os resultados gerais de sustentabilidade da empresa;
- Promove a gestão e a governança integradas da sustentabilidade;
- Abre o mercado de títulos sustentáveis para empresas de diversos setores, regiões geográficas e focos de sustentabilidade.
Saiba mais:
- Finanças vinculadas à sustentabilidade: Expandindo o impacto nos mercados emergentes, Infraestrutura, IFC
- Sustainability-Linked Finance-Mobilizing Capital for Sustainability in Emerging Markets, IFC, 2022
- Social KPIs Matter - Setting Meaningful Indicators for Sustainability-Linked Finance, IFC, 2023
- Finanças sustentáveis da Associação Internacional de Mercado de Capitais (ICMA)
De acordo com a International Capital Market Association (ICMA), os títulos vinculados à sustentabilidade (SLBs) incentivam a empresa a atingir "objetivos de sustentabilidade materiais, quantitativos, predeterminados, ambiciosos, monitorados regularmente e verificados externamente por meio de indicadores-chave de desempenho (KPIs) e metas de desempenho de sustentabilidade (SPTs)".
Estruturas superverdes/sociais
As empresas usam cada vez mais estruturas vinculadas ao uso do processo e à sustentabilidade para fortalecer a credibilidade dos produtos financeiros sustentáveis. A abordagem típica é por meio de uma estrutura de finanças sustentáveis que descreve os planos de longo prazo da empresa para financiar projetos e estratégias de sustentabilidade, descrevendo investimentos críticos, indicadores-chave de desempenho (KPIs) e resultados esperados.
Modelos emergentes para finanças corporativas sustentáveis
Empresas e instituições financeiras privadas representam a maioria dos emissores de produtos financeiros sustentáveis. Esse financiamento corporativo sustentável baseia-se na capacidade das empresas de integrar a sustentabilidade em sua estratégia, governança, gestão de riscos e desempenho. Os modelos emergentes de financiamento vinculado à sustentabilidade concentram-se no seguinte:
- Metas e objetivos estratégicos em questões relevantes de sustentabilidade;
- Incorporação da sustentabilidade na governança corporativa e nos controles internos;
- Relatórios e verificação/garantia do desempenho da sustentabilidade.
Os cinco princípios básicos dos Sustainability-Linked Bond Principles da International Capital Market Association (ICMA)refletem os modelos emergentes de finanças vinculadas à sustentabilidade.
Princípios dos Títulos Vinculados à Sustentabilidade - Cinco Princípios Básicos
Aproveitamento da estrutura de divulgação e transparência da IFC para promover o financiamento sustentável
A estrutura e o kit de ferramentas de divulgação e transparência da IFC preparam as empresas para a emissão de financiamento vinculado à sustentabilidade, promovendo uma abordagem abrangente e integrada para:
- Integrar a sustentabilidade aos objetivos estratégicos e ao modelo de negócios;
- Medir os resultados usando metas e indicadores-chave de desempenho;
- Monitorar o desempenho dos sistemas de governança, risco e conformidade;
- Integrar a sustentabilidade e as divulgações financeiras.
IFC, Beyond the Balance Sheet Disclosure and Transparency Toolkit">
Melhor análise financeira
Estudos acadêmicos têm constatado de forma consistente uma forte ligação entre sustentabilidade e desempenho financeiro. Empresas com gestão e divulgação eficazes de questões de sustentabilidade tendem a ter custos de capital mais baixos, avaliações mais altas e melhores retornos para os acionistas.
Quando integradas aos relatórios financeiros, as informações sobre sustentabilidade podem oferecer aos investidores uma visão mais ampla da estratégia e do desempenho, além de dar confiança na viabilidade do modelo de negócios a longo prazo.
As informações não financeiras, como a mitigação das mudanças climáticas, a rotatividade de funcionários ou a qualidade dos produtos, podem ser consideradas indicadores pré-financeiros ou indicadores principais.
O desempenho da sustentabilidade também fornece insights sobre a qualidade da gestão de uma empresa e sua capacidade de:
- Compreender as principais prioridades dos stakeholders;
- Avaliar diferentes horizontes de tempo;
- Atingir objetivos financeiros e não financeiros;
- Gerenciar um conjunto diversificado de partes interessadas.
Modelo de direcionador de valor:
Mercados de capitais mais eficientes
Para atingir os Objetivos de Desenvolvimento Sustentável da ONU nos mercados emergentes, é necessário um investimento anual de US$ 4 trilhões, muito além das possibilidades dos governos e das agências de desenvolvimento.
Os mercados de capitais podem desempenhar um papel crucial na canalização de investimentos privados para as necessidades prioritárias de desenvolvimento, incluindo:
- Ajudar pessoas e empresas a obter financiamento de longo prazo;
- Incentivar a inovação empresarial e acelerar a criação de empregos e o crescimento econômico;
- Proteger as economias contra flutuações nos mercados financeiros internacionais.
O aprimoramento da divulgação corporativa (incluindo ESG) contribui para mercados mais líquidos e eficientes. Ela permite que os investidores tomem decisões com base em informações relevantes e reduz a assimetria de informações para os investidores.
Nos mercados emergentes, o desenvolvimento econômico e social geralmente é limitado pelo fluxo insuficiente de capital privado, o que se deve, em parte, a uma maior percepção de risco nesses países, agravada pela falta de informações e transparência. A divulgação integrada de informações financeiras e de sustentabilidade também ajuda a mitigar os riscos reais ou percebidos em relação a instituições públicas e governança mais fracas, riscos sociais e ambientais elevados e empresas com acionistas controladores.
